Ставки центробанка в 2021 году

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Ставки центробанка в 2021 году». Также Вы можете бесплатно проконсультироваться у юристов онлайн прямо на сайте.

Содержание

1. Ключевая ставка ЦБ РФ в 2021 году

2. Больше, меньше или равно: прогнозы аналитиков по ключевой ставке

3. Ставка рефинансирования ЦБ РФ в 2021 году

4. Банк России повысил ключевую ставку сразу до 6,5 процента годовых

5. ЦБ в пятницу может снова повысить ключевую ставку

6. 23 июля 2021 года ЦБ повысил ставку до 6,5%

6.1. Ставка рефинансирования – таблица 2012-2021

7. Что в 2021 году будет с ключевой ставкой?

Пересмотр параметра выполняется Советом директоров Банка России несколько раз в год. В частности, в 2021-м ключевая ставка ЦБ РФ будет обсуждаться на восьми заседаниях. Естественно, если не будет экстренного совещания в связи с форс-мажорными обстоятельствами.

Последнее заседание Совета директоров регулятора было 23 июля 2021 года. После него ключевая ставка ЦБ РФ в 2021 году на сегодня составляет 6,50%. Параметр был изменен — повышен на 1,0%. Такой уровень действует с 26 июля 2021 года.

Важно отметить, что в случае изменения ставки Банком России действовать она начинает не в момент принятия такого решения, а на следующий рабочий день. Для более точного понимания эти две даты в таблице уровней ключевой ставки ЦБ РФ разделены. Зачастую, Совет директоров проводит совещание в пятницу. По этой причине чаще всего новый уровень параметра вступает в силу с понедельника.

Ключевая ставка ЦБ РФ в 2021 году

Для рассматриваемого параметра есть две важные даты. Первая – внедрение самого определения. Произошло это в 2013 году. Соответственно, его уровень доступен только с этого периода. Вторая – уравнивание со ставкой рефинансирования. То есть получение параметром статуса ключевого не только по названию, но и фактическому применению.

Дата заседания совета директоров	Установленный уровень ключевой ставки	Дата начала действия нового уровня
23.07.2021 года	6,50 (текущий уровень) (увеличена на 1,0%)	26.07.2021 года
11.06.2021 года	5,50 (увеличена на 0,50%)	15.06.2021 года
23.04.2021 года	5,00 (увеличена на 0,50%)	26.04.2021 года
19.03.2021 года	4,50 (увеличена на 0,25%)	22.03.2021 года
24.07.2020 года	4,25 (понижена на 0,25%)	27.07.2020 года
19.06.2020 года	4,5 (понижена на 1,0%)	22.06.2020 года
24.04.2020 года	5,5 (понижена на 0,50%)	27.04.2020 года
07.02.2020 года	6,0 (понижена на 0,25%)	10.02.2020 года
13.12.2019 года	6,25 (понижена на 0,25%)	16.12.2019 года
25.10.2019 года	6,5 (понижена на 0,50%)	28.10.2019 года
06.09.2019 года	7,0 (понижена на 0,25%)	09.09.2019 года
26.07.2019 года	7,25 (понижена на 0,25%)	29.07.2019 года
14.06.2019 года	7,5 (понижена на 0,25%)	17.06.2019 года
14.12.2018 года	7,75 (увеличена на 0,25%)	17.12.2018 года
14.09.2018 года	7,50 (увеличена на 0,25%)	17.09.2018 года
23.03.2018 года	7,25 (понижена на 0,25%)	26.03.2018 года
09.02.2018 года	7,5 (понижена на 0,25%)	12.02.2018 года
15.12.2017 года	7,75 (понижена на 0,50%)	18.12.2017 года
27.10.2017 года	8,25 (понижена на 0,25%)	30.10.2017 года
15.09.2017 года	8,5 (понижена на 0,50%)	18.09.2017 года
16.06.2017 года	9,0 (понижена на 0,25%)	19.06.2017 года
28.04.2017 года	9,25 (понижена на 0,50%)	02.05.2017 года
24.03.2017 года	9,75 (понижена на 0,25%)	27.03.2017 года
16.09.2016 года	10,0 (понижена на 0,50%)	19.09.2016 года
10.06.2016 года	10,5 (понижена на 0,50%)	14.06.2016 года
31.07.2015 года	11,00 (понижена на 0,50%)	03.08.2015 года

Исходя указанных выше фактов, будет применен один нюанс. В частности, сама таблица изменений ключевой ставки ЦБ РФ разделена на два списка. Первый перечень начинается с 2013 года и заканчивается 1 января 2016 года. То есть до уравнивания параметра со ставкой рефинансирования. Вторая таблица включает оставшийся срок. То есть с начала 2016 года по сегодняшний день. Точнее – до последнего решения Совета директоров Банка России.

Больше, меньше или равно: прогнозы аналитиков по ключевой ставке

Хотя почти никто из аналитиков не сомневается в скором повышении ключевой ставки, некоторые из них считают, что в дальнейшем ужесточение денежной политики будет происходить более плавными шагами.

Так, главный аналитик ПСБ Денис Попов отмечает, что на фоне исчерпания пространства для восстановительного роста экономики увеличивается риск сильного торможения роста ВВП к концу года. С учетом этого риска, а также на фоне ожидаемого снижения уровня инфляции в IV квартале 2021 года действия регулятора по коррекции ключевой ставки на ближайших заседаниях могут быть уже не такими резкими. По мнению Попова, стоит ждать повышения ключевой ставки на 0,25 п. п. до 6,75% в сентябре и до 7% к концу года.

Аналитики Райффайзенбанка также ожидают от регулятора аккуратного шага в 25 б. п., который позволит не уводить ключевую ставку существенно за верхнюю границу нейтрального диапазона. В то же время эксперты допускают, что определенный негатив в ценовой динамике и все еще высокие уровни инфляционных ожиданий могут привести и к более жесткому шагу в 50 б. п.

Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах тоже высказывается за повышение ключевой ставки на 25 б. п. «В прошлый раз в заявлении регулятора был дан сигнал, что если инфляция вернется к целевым значениям, то будет пауза. В текущей ситуации скорее будет профилактический удар кнутом», — комментирует Антон Табах.

Повышенный уровень инфляции, по некоторым оценкам, стал относительно долгосрочным фактором, в связи с чем может потребоваться выход в зону умеренно жесткой денежно-кредитной политики, полагает руководитель Центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования Россельхозбанка Дмитрий Тарасов. Для этого, поясняет Тарасов, ключевая ставка должна превышать инфляцию примерно на 1 п. п., поэтому вероятность повышения ставки на предстоящем заседании очень высока. По прогнозам Россельхозбанка, ключевая ставка на сентябрьском заседании ЦБ может вырасти на 0,25 п. п., при этом в банке допускают вероятность того, что это решение будет отложено до октября.

При прочих равных можно было бы ожидать, что на сентябрьском заседании регулятор возьмет паузу, однако последняя статистика по инфляции и рост инфляционных ожиданий делают сценарий очередного повышения ставки весьма вероятным, не соглашается директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко. При этом в «Русском Стандарте» тоже полагают, что следующий шаг в сторону ужесточения денежно-кредитной политики будет осторожным — в 25 б. п.

Если повышение произойдет, то на ближайшем заседании, добавляет директор группы суверенных рейтингов и макроэкономического анализа АКРА Дмитрий Куликов. По мнению аналитиков, выбор будет стоять между повышением на 0,25 п. п. и сохранением ставки на неизменном уровне, но базовый сценарий АКРА предполагает первый вариант.

Из опрошенных нами экспертов за сохранение ставки на текущем уровне однозначно высказывается только операционный директор казначейства Уральского Банка Реконструкции и Развития Владимир Зотов. «Так как аппетит к росту уже удовлетворен, с большой вероятностью ставка не будет понижаться до конца этого года. Для повышения ключевой ставки также пока нет существенных поводов, так как летом традиционно происходит снижение инфляции на фоне нового урожая. Новый толчок к росту инфляция может получить следующей весной, однако пока предпосылок к этому не наблюдается», – поясняет Зотов.

В случае очередного повышения ключевой ставки Центробанка, считает Дмитрий Тарасов, ставки по кредитам и депозитам на рынке будут реагировать на последнее решение более активно, чем в августе. При этом прирост потребительских кредитов будет ограничиваться не только ставкой, но и введением дополнительных макропруденциальных норм, связанных с увеличением нагрузки на капитал. Движение ставок по депозитам будет стимулироваться конкуренцией за устойчивые источники фондирования операций кредитования.

Повышение ставки не скажется на темпах экономического роста. Более важными факторами в этом отношении станут успехи вакцинации, снижение угроз роста заболеваемости и стимулирование инвестиционной активности в экономике.

Суды
Судебные приставы
Прокуратура
Следственные отделы
Отделы Полиции
ГИБДД
Миграционные отделы
Налоговые инспекции
МФЦ
Военкоматы
Администрации
ЗАГС
Пенсионные фонды
Соцзащита
Нотариусы

Калькуляторы
Госпошлины в суды
Документы для суда
Кадровая документация
Полезные инструкции
Ключевая ставка ЦБ РФ
Прожиточный минимум
МРОТ
Праздники в 2021 году
Коды регионов РФ

Ставка рефинансирования ЦБ РФ в 2021 году

Наш коллектив
История и перспективы
Заслуги и достижения
Клиенты и партнёры
Общественная деятельность
География наших дел
Победа недели

Ставка рефинансирования определяет, на каких условиях и по какой процентной ставке банки будут принимать земные средства от Центрального банка РФ. Ключевое значение ставки заключается в том, что именно от нее будет зависеть размер процента, по которому клиенты смогут оформлять кредиты и депозиты в российских банках. Ни одна финансовая организация не предоставит заемные средства ниже установленного Центробанком РФ показателя. Его размер является строго фиксированным и зависит от текущей экономической ситуации в стране.

Показатель может регулироваться следующим образом:

При росте инфляции Центробанк принимает решение об увеличении показателя;
При понижении уровня инфляции показатель ставки уменьшается.

Ставка рефинансирования устанавливается Центральным банком РФ. Ее размер определяется рядом факторов:

Состояние мирового финансового рынка и внутренней экономики;
Уровень востребованности кредитов, депозитов, ипотек, займов среди граждан;
Санкционная политика;
Уровень инфляции;
Объем государственных закупок.

После анализа всех факторов и определения показателя на Совете Директоров информация об изменении ставки публикуется в официальных источниках и закрепляется Постановлением. Размер ставки можно лишь прогнозировать, однако рассчитать его по заранее определенной формуле не удастся.

Период	Значение, %
С 23.07.2021 по настоящее время	6,5
С 11.06.2021 по 23.07.2021	5,5
С 23.04.2021 по 11.06.2021	5
С 22.03.2021 по 23.04.2021	4,5
С 24.07.2020 по 21.03.2021	4,25
С 19.06.2020 по 23.07.2020	4,5
С 24.04.2020 по 18.06.2020	5,5
С 07.02.2020 по 23.04.2020	6
С 13.12.2019 по 06.02.2020	6,25
С 25.10.2019 по 12.12.2019	6,5
С 09.09.2019 по 24.10.2019	7
С 29.07.2019 по 09.09.2019	7,25
С 17.06.2019 по 29.07.2019	7,50
С 26.04.2019 по 17.06.2019	7,75
С 16.12.2018 по 26.04.2019	7,75
С 14.09.2018 по 16.12.2018	7,50
С 26.03.2018 по 14.09.2018	7,25
С 12.02.2018 по 26.03.2018	7,50
С 18.12.2017 по 12.02.2018	7,75
С 30.10.2017 по 18.12.2017	8,25
С 18.09.2017 по 29.10.2017	8,50
С 19.06.2017 по 18.09.2017	9
С 02.05.2017 по 19.06.2017	9,25
С 26.03.2017 по 02.05.2017	9,75
С 19.09.2016 по 26.03.2017	10
С 14.06.2016 по 18.09.2016	10,5
С 01.01.2016 по 14.06.2016	11
С 14.09.2012 по 31.12.2015	8,25

Перед принятием решения о размере ставки рефинансирования Центробанк анализирует все параметры, на которые будет влиять показатель:

вычисление размеров выплат по налоговым обязательствам;
начисление штрафных выплат за непогашенные кредиты;
выплата процентов по договору займа;
расчет денежных выплат за нарушение обязательств между кредиторов и заёмщиков.

Для каждого показателя существует установленная формула расчета. Например, для вычисления пени за каждый день просрочки используется значение 1/300 от ставки рефинансирования:

Пеня = задолженность × (ставка рефинансирования ÷ 300) × количество дней просрочки

Если ставка рефинансирования менялась в течение расчетного периода, то показатель пени рассчитывается по каждому периоду отдельно.

Банк России повысил ключевую ставку сразу до 6,5 процента годовых

Ставка рефинансирования 2017

Ставка рефинансирования на сегодня

Ставка рефинансирования ЦБ на сегодня

Ставка рефинансирования 2018

Ключевая ставка ЦБ РФ в 2018 году: таблица

Ключевая ставка ЦБ на 2021 год в настоящее время равна 4,25%. Ее значение изменится не ранее следующего заседания Совета директоров Банка России, которое намечено на 19.03.2021 г. Величина этого показателя формируется на основе различных экономических показателей – уровня инфляции, деловой активности населения, условий кредитно-денежной политики, наличия внутренних и внешних рисков для финансового рынка и др.

По итогам последнего заседания Банк России выпустил пресс-релиз, где обосновал принятое решение о сохранении ключевой ставки на уровне 4,25% (таковой она остается с 27 июля 2020 года). Кроме того, после завершения заседания ЦБ по ключевой ставке 2021 г. с обращением выступила глава Центробанка РФ Эльвира Набиуллина, разъяснившая позицию регулятора.

Из выступления руководителя ЦБ можно сделать вывод, что действующая КС является оптимальной, так как позволяет не «разогнать» инфляцию и пролонгировать выдачу недорогих кредитов, а значит, способствовать развитию производства. Однако именно инфляционные процессы вызывают озабоченность Центробанка. Э. Набиуллина отметила, что они превысили прогнозные ожидания, и только за первый месяц текущего года (ключевая ставка за январь 2021 года тоже составляла 4,25%) инфляция достигла 5,2%.

Поэтому возможно, что несмотря на рекомендации Международного валютного фонда, рекомендовавшего еще больше понизить ключевую ставку, ЦБ выберет другую тактику и, напротив, в недалеком будущем увеличит ее значение.

В пресс-релизе банка России говорится, что одной из причин повышенной инфляции может быть ослабление рубля, падение производства в период коронавирусной пандемии, возросший спрос населения на товары и услуги, который бизнес пока не в состоянии полностью удовлетворить.

Все изменения по ключевой ставке (ставке рефинансирования) с 2018 года вы можете посмотреть здесь.

Банк России снизил ключевую ставку до 9,25 %
Банки / 14:54 28 апреля 2017

Реакция ЦБ на прошлогодний кризис была совершенно адекватной. Регулятор вместо привычного для себя ужесточения денежной политики начал ее контрциклично смягчать.

Уже в марте были сделаны регуляторные послабления для банков и вброшено порядка трех триллионов рублей короткой ликвидности для предотвращения технической неплатежеспособности банков, резко увеличен лимит безотзывных кредитных линий для системно значимых кредитных институтов. ЦБ также обеспечил рефинансовую поддержку организованных правительством программ льготного кредитования компаний «под зарплату». ЦБ решительно снизил и цену денег. Ключевая ставка была понижена в апреле на 50 базисных пунктов, затем еще дважды, в июне и июле, в общей сложности на 125. Однако только к концу июля денежная политика ЦБ стала мягкой по критериям самого регулятора (см. график 2), то есть реальная ключевая ставка оказалась ниже 1% годовых.

Результатом усилий ЦБ, а также фискальных стимулов правительства, стало уверенное ускорение роста денежной массы. Если в ходе трех предыдущих кризисных эпизодов ужесточение политики ЦБ приводило к абсолютному сокращению денежной массы на сроки от года до полутора лет, то в этот кризис ликвидность активно вбрасывалась в экономику. Темпы роста реальной денежной массы достигли в июле 2020 года 12% годовых (см. график 3). И хотя в дальнейшем динамика М2 стала подмораживаться, впервые более чем за десять лет произошел заметный рост монетизации экономики: отношение среднегодовой денежной массы М2 к ВВП увеличилось по итогам прошлого года сразу на 7,2 п. п., до 50,7% (см. график 4). Хотя, конечно, это очень скромный показатель по мировым меркам. В Японии отношение М2 к ВВП составляет 255%, в Китае — 152%, в Великобритании — 142%. И даже в таких среднеразвитых странах, как Чехия, Польша, Швеция, монетизация составляет 70–-80% ВВП (см. график 5).

ЦБ в пятницу может снова повысить ключевую ставку

Впрочем, очень вероятно, у ЦБ были формальные мотивы подъема ключевой ставки, оказавшиеся за периметром публичной аргументации. Так, ни в пресс-релизе регулятора, ни в заявлении главы ЦБ по итогам решения совета директоров по ставке ни слова не было сказано о ситуации на денежном и финансовом рынках. А ставки на них начали отрываться от ключевой ставки уже несколько месяцев назад.

Доходность десятилетних российских ОФЗ сейчас превышает 7%, и скорее всего, она продолжит расти на фоне роста ключевой ставки. При этом все размещения Минфина последних месяцев в основном выкупались крупнейшими российскими банками. Однако ЦБ рост стоимости бюджетных заимствований не волнует, так как Минфину, по всей видимости, не понадобится в этом году занимать столько, сколько он планировал. Текущая рублевая цена нефти более чем комфортна для бюджета, и, если так пойдет дальше, мы можем по итогам 2021 года получить профицит бюджета вместо дефицита.

«Сейчас внешняя конъюнктура для нас благоприятна, можно было бы запустить инвестиционный цикл. В таких условиях жесткая денежно-кредитная политика неуместна. Как и накопление немыслимо огромных резервов: по итогам 2021 года они теоретически могут достичь 700 миллиардов долларов (при среднегодовой цене на нефть 65 долларов за баррель)», — говорит Александр Широв.

Однако, вдохновленный джихадом против инфляции, ЦБ в своем пресс-релизе упомянул о потенциальном смягчении бюджетной политики как о тревожащем его факторе: «Банк России будет учитывать влияние на прогноз возможных решений об инвестировании ликвидной части Фонда национального благосостояния сверх порового уровня в 7% ВВП». Инвестирование «излишков» средств ФНБ может начаться уже в первом полугодии текущего года, сообщил в середине марта глава Минфина Антон Силуанов, добавив, что министерство направило в правительство новые правила таких трат.

Впрочем, судя по разъяснению замминистра финансов Тимура Максимова, предстоящие траты средств ФНБ и Минфин не очень радуют, так что ЦБ, может быть, и зря беспокоится. Так, 22 марта в интервью Reuters г-н Максимов сказал, что его ведомство предлагает «зафиксировать доходность вложений средств фонда не ниже доходности по госбумагам РФ на сопоставимый срок в сопоставимой валюте». На практике это означает, что если инвестпроект, претендующий на софинансирование из ФНБ, например высокоскоростная железнодорожная магистраль Москва — Санкт-Петербург, в своей финансовой модели не гарантирует доходность 7% в рублях на горизонте 15 лет, то он останется за бортом этого механизма. Вполне вероятна ситуация, когда вообще не найдется проектов, удовлетворяющих всем выставленным Минфином критериям.

«Объем ликвидных средств ФНБ, который в соответствии с законодательством может быть потрачен в 2021 году, составляет почти 1,2 триллиона рублей», — оценил Андрей Клепач. — Это достаточно крупная сумма, ее инвестирование требует разработки и тщательной подготовки инвестиционных проектов. С учетом того, что средства предоставляются на возвратной основе, требования к качеству проектов очень высоки. К тому же инвестирование средств ФНБ требует довольно значительных объемов софинансирования со стороны инвестора и других участников проекта. Готовых проектов такого качества и с такими объемами согласованного финансирования за счет источников помимо ФНБ мало. Поэтому инвестирование средств ФНБ вряд ли существенно изменит результаты 2021 года, однако в инвестиционном росте в последующие годы может сыграть большую системную роль».

Регуляторы США, ЕС и Японии продолжают проводить стимулирующую денежную политику, которая и стала одним из ключевых факторов ускорения роста цен на рынках энергетических и аграрных товаров с осени 2020 года. На всплеск импортируемой инфляции регуляторы стран с формирующимися рынками отвечают подъемом ключевых ставок, угнетая динамику своих экономик, в то время как «первый мир» купается в лучах стимулированного подъема и все еще низкой потребительской инфляции, тогда как финансовые активы — акции, облигации, деривативы — на их рынках бумируют. Неужели нет других инструментов для противодействия импортируемой инфляции?

«В принципе, для демпфирования импортируемой инфляции хороших инструментов нет — достаточно вспомнить ситуацию в развитых экономиках с высоким доверием к денежным властям и денежной политике и развитыми финансовыми рынками и инструментами в условиях нефтяных шоков 1970–1980-х годов, — напоминает Сергей Дробышевский, научный руководитель Института Гайдара. — Для России как экспортера и энергетических, и агропромышленных товаров демпфером может служить укрепление курса рубля при улучшении торгового баланса за счет экспорта этих товаров, но, очевидно, эффект от укрепления курса рубля имеет более длительный лаг, а закон единый цены работает практически мгновенно, и при повышении цен на мировом рынке цены на аналогичные товары внутри страны также дорожают».

«Среди возможных инструментов нивелирования эффекта от роста мировых цен следует, на наш взгляд, рассмотреть дополнительную социальную поддержку низкодоходных домашних хозяйств (карточная цифровая система, система субсидий на покрытие роста цен на основные продовольственные товары и так далее)», — добавляет Андрей Клепач.

Что же до динамики ВВП, то конкретных расчетов нет, но повышение ставки точно окажет на него негативное воздействие. «Хотя мы считаем, что денежно-кредитная политика слабо влияет на экономику, так как уровень кредитования остается низким и повышение ключевой ставки на 0,25 процентного пункта ничего не меняет с точки зрения цен, но вот устойчивое движение в сторону ужесточения может ухудшить ситуацию в экономике, — говорит Александр Широв. — Сейчас мы ожидаем, что рост ВВП по году может превысить три процента, а потребления домашних хозяйств — пять процентов за счет отложенного спроса, но ужесточение денежно-кредитной политики может этому помешать. Что касается потребления, то повышение ставок по депозитам действительно может увеличить М2 за счет притока средств в депозиты, но это же заставит группы с высокими доходами сделать выбор в пользу не потребления, а сбережений, что будет означать прямой вычет из спроса домохозяйств и ВВП».

Обосновывая свою денежно-кредитную политику, Банк России часто использует такой показатель, как загрузка производственных мощностей, чтобы определить, нуждаются ли производители в дополнительных деньгах. И обычно выходит, что нет, не нуждаются, так как во многих секторах мощности сильно недозагружены: так, в 2019 году уровень использования производительной мощности у компаний, производящих газовые турбины, составлял 26%, у производителей автобусов — 22%, экскаваторов — 34%, шерстяных и льняных тканей — 19–26%. Но встает вопрос: какого возраста и качества эти мощности? Не исключено что они уже не могут производить сколько-нибудь адекватную продукцию. А на строительство новых производств или перевооружение старых нужны деньги.

При этом механизмы перераспределения денежной массы таковы, что деньги концентрируются у ограниченного круга юридических и физических лиц, не перетекая в те отрасли и к тем игрокам, которым они действительно нужны. Хотя, по идее, именно от денежной политики зависит, получат ли деньги те сектора, которым действительно нужно обновление производственных мощностей.

Как мы видим, очень многие аналитики либо разделяют позицию ЦБ (есть инфляция — значит, нужны денежные ограничения), либо считают, что, поскольку развитие за счет заимствований в России не слишком практикуется, повышение цены денег не окажет влияния на наше экономическое развитие. Это опасная мягкость.

Во-первых, надо однозначно понимать, что экономическое развитие 2000-х, которое, безусловно, сопровождалось структурными сдвигами в экономике, было бы невозможно без активного использования для этих целей относительно дешевого инвестиционного, в то время иностранного, капитала. Если представить, что в 2000-е наш денежный рынок находился бы во власти исключительно сегодняшнего ЦБ, то ни о каком росте в 5–7% годовых (который мы тогда наблюдали), ни о каких торговых сетях, сотовых телефонах, инвестициях в автомобильную промышленность или новую фарму, ни о каком льготном кредитовании агросектора и прочих радостях, которые определяли нашу динамику в то десятилетие, не было бы.

Во-вторых, надо все-таки вспомнить, в чем первичный институциональный смысл такого образования, как Центральный банк. А его смысл в обеспечении национальной экономики необходимым и достаточным для развития хозяйства количеством денег.

Первичная роль центральных банков формировалась на рубеже XIX и XX веков, когда капиталистические экономические системы были подвержены жесткому циклическому развитию. Тогда экономисты, капиталисты и бюрократы пришли к выводу, что бесконечная череда кризисов, вызываемая жестким дефицитом предоставления ликвидности со стороны коммерческих банков в ответ на снижение доходности вложений, возникающая с частотой в среднем один раз в пять лет, создает большие проблемы. Безработица, массовые разорения, невозможность спланировать среднесрочное будущее — все это казалось препятствием к экономическому благополучию, к которому страны и элиты интуитивно стремились. Они в те времена оказались способны творчески отнестись к механизмам управления экономикой, и прежде всего ФРС США, а за нею и другие центральные банки признали, что у государства и элиты есть задача купировать циклические кризисы, обеспечивая более плавную экономическую динамику. Основным механизмом купирования стала предоставляемая в самых разных формах денежная эмиссия центральных банков. И этот механизм, приобретая все более сложные формы, привел капиталистическую систему к настоящему расцвету во второй половине XX века.

Сейчас нам нельзя забывать эту природу ЦБ, и надо понимать, что без навязывания нашему ЦБ именно такой функции мы точно не сможем создать более благополучную экономику.

В-третьих, стоит объяснить, почему наша денежная политика так привержена идее ограничения инфляции, а не идее обеспечения роста. Антиинфляционное понимание роли центральных банков сформировалось в конце XX века и предназначалось только для центральных банков развивающихся стран, куда страны развитые направили свои капиталы для инвестиций. У западных стран в тех условиях была одна задача — их капиталы не должны были обесцениваться. А так как направлялись они в страны с полностью отсутствующей самостоятельной национальной валютой, им нужно было серьезно ограничивать инфляцию в этих странах. А инфляция в бедных странах с очень слабой национальной экономикой пыталась разогнаться при каждом очередном «набеге» западного капитала. Из этих целей и задач и следовало правило Вашингтонского консенсуса: местный центральный банк должен следить за монетарной стабильностью. Впрочем, сегодня мы, по-видимому, можем зафиксировать, что та часть развивающегося мира, которая не смогла обрести монетарную самостоятельность, не смогла обрести и экономическое развитие. Как ни крути, но после более чем тридцатилетия развития население стран третьего мира, а значит, и их рынки остались бедными.

Пусть профильные экономисты докажут нам обратное, но, опираясь на все вышесказанное, мы можем зафиксировать: если в вашей стране центральный банк не ведет направленную на экономическое развитие самостоятельную денежную политику, то экономика вашей страны не сможет развиться вообще.

Здесь стоит сделать две оговорки.

Первое. Центральные банки времен первой половины XX века действовали в условиях большей изолированности национальных валют. Поэтому сдерживание роста денежной массы в России в настоящий момент может иметь краткосрочный положительный эффект за счет некоторого укрепления рубля, но только при условии сохранения наших экспортных возможностей. А сейчас ситуация не такова, мы все время живем под угрозой сужения наших сырьевых экспортных рынков, и если наша экономика меняться не будет, то на сколько-нибудь долгосрочном интервале мы не сможем поддерживать свою долю в мировом разделении труда.

Если не инфляция, то что может быть целевым показателем, за которым хотелось бы, чтобы следил центральный банк? На этот вопрос в свое время ответил самый известный монетарист в мире — Милтон Фридман. Он сформулировал свой принцип разумной денежной политики, который заключался в том, что центральный банк должен поддерживать темп рост реальной денежной массы примерно на 3% выше желаемого темпа роста национального ВВП. Меньшие темпы ведут к стагнации, большие — к инфляции. Для реалий нынешней России это означает, что реальные темпы роста денежной массы должны быть не ниже 8–10%.

Однако, как нам кажется, никто, включая Фридмана, не мог предположить, что в мире возникнет такая экономическая модель, как постсоциалистическая экономика. В одном своем свойстве она принципиально отличается от любой другой экономики. Главный параметр, который ее характеризует, — очень низкая степень монетизации хозяйства, или отношения денежного агрегата М2 к ВВП (см график 5). Ведь это по-настоящему потрясающее явление, что такая большая насыщенная промышленной и иной инфраструктурой экономика могла существовать и продолжает существовать при очень низком уровне монетизации. Даже пятьдесят нынешних процентов монетизации — это очень скромно для мира.

Если задаться вопросом, как такое могло произойти, как экономика могла существовать при серьезном дефиците денег, становится понятно, что это следствие того, что Россия стала наследницей гигантского объема основного капитала, накопленного во времена СССР. Тридцать лет живя на этом капитале, мы могли позволить себе относительно небольшие инвестиции в основной капитал. Однако динамика благосостояния населения страны последних десяти лет указывает нам, что это наследие исчерпано. Мы не сможем развернуться к росту благосостояния граждан, если не снабдим экономику новым основным капиталом. Если не будет инвестиций, доля бедного населения будет непременного увеличиваться. В пределе, если инвестиций не будет совсем, у нас будет общество, где примерно 10% населения будет иметь уровень жизни среднего класса и выше, а остальные 90% будут бедными.

Это, конечно, довольно умозрительные численные построения, но суть их проста: богатство страны не может расти без роста стоимости основного капитала. Стоимость основного капитала не может расти без его регулярного обновления (структурных сдвигов). Обновление капитала не может идти без достаточного уровня монетизации экономики. Уровень монетизации национальной экономики является задачей национального центрального банка, так как нет в мире другого института, который может быть этим озабочен. Только в абсолютно идеальном мире можно представить, что Всемирный банк и МВФ ставят задачу обеспечить всем странам мира одинаковый уровень монетизации экономик и равные темпы роста основного капитала каждой страны.

В пользу дальнейшего повышения ключевой ставки 10 сентября высказались 11 из 13 опрошенных «Известиями» аналитиков. Только в Абсолют Банке и в УБРиР ожидают, что ЦБ возьмет паузу и сохранит ставку на уровне 6,5%. Четверо экспертов убеждены, что показатель увеличат сразу на 0,5 п.п., еще трое уверены в повышении на 0,25 п.п. Оставшиеся четверо считают оба этих сценария равновероятными. На предыдущем заседании в июле регулятор сделал шаг в сторону увеличения сразу на 1 п.п.

Тогда же Банк России заявлял и о потенциале дальнейшего повышения ключевой ставки, напомнил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Он добавил, что накануне зампред ЦБ Алексей Заботкин повторил сигнал и не стал корректировать рыночные ожидания, которые склоняются к подъему ставки на 0,25 п.п.

— Кроме того, инфляция остается на повышенных уровнях и продолжает отдаляться от целевых 4%. В июле рост потребительских цен, по данным Росстата, составил 6,5% год к году. К концу августа годовая инфляция, по нашим оценкам, поднялась до пятилетнего максимума в 6,8%. Проинфляционными факторами являются разовые выплаты пенсионерам и военным объемом почти 500 млрд рублей, а также ожидаемое увеличение бюджетных расходов на инфраструктурные проекты, которые будут финансироваться за счет ФНБ, — отметил Михаил Васильев.

Дезинфляционный тренд начнется в этом году, но сместится к ноябрю, полагают в Райффайзенбанке. К концу года, согласно консенсус-прогнозу «Известий», рост цен составит 6,3–6,5%. С октября прогнозируется устойчивое снижение инфляции: будет набирать силу влияние более жесткой монетарной политики ЦБ, а также завершится действие низкой статистической базы 2020 года, пояснил главный аналитик ПСБ Денис Попов. В «Хоум Кредите» ожидают, что ключевая ставка к концу года будет на уровне 7–7,25%.

Пока в Европе и США регуляторы все еще размышляют о том, не пора ли сбавить обороты в темпах накачки системы ликвидностью на фоне растущей инфляции, в России Центробанк готовится поднять ставку в пятый раз подряд, и, возможно, сразу до 7%.

Еще в марте текущего года ставка была на минимальном историческом уровне — 4,25%, а уже в июле поднялась до 6,5%. Резкое восстановление спроса на фоне снятия социальных ограничений, вызванных пандемией, наряду со сбоем в цепочках поставок привели к дисбалансам и росту цен. На этот период накладываются и другие факторы, провоцирующие рост цен на сырье и металлы: климатическая повестка; разворот в сторону производства электрокаров в автомобильной индустрии; погодные условия, ведущие к росту цен на уголь и газ.

Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин на прошлой неделе подчеркнул, что важный инструмент политики ЦБ — коммуникация. Регулятор доносит свою позицию до участников рынка и населения, придерживаясь принципа информационной открытости. Исходя из этого, можно полагать, что сформированные ожидания по подъему ставки будут оправданы.

Подъем ставки до 7% Банком России в пятницу — это сценарий консенсуса, но перевес в этом консенсусе небольшой, и ЦБ может пойти по более последовательному пути повышения ставки минимальным шагом.

В принципе не так важно повысится ставка на 0,25 п.п или 0,5 п.п. — это в целом негативно для рынка акций, но ожидаемо, поэтому существенной реакции может не быть. При этом инвесторы рассчитывают, что цикл ужесточения будет закончен с подъемом до 7%. Для рубля — это более очевидный позитив. Важно, что скажет регулятор в сопроводительных комментариях относительно дальнейших перспектив, так как пока он обозначил средний ориентир по ставке на следующий год в диапазоне 6–7%, и от этого исходят инвесторы в своих ожиданиях.

Сохранение ставки на прежнем уровне маловероятно и может вызвать непонимание ситуации участниками рынка, так как ожидания подъема ставки уже сформированы. Мы не ожидаем такой сценарий. Снижение ключевой ставки сейчас, очевидно, не рассматривается.

Итоговое решение будет опубликовано 10 сентября в 13:30 МСК. Пресс-конференция главы ЦБ ожидается в 15:00 МСК.

БКС Мир инвестиций

От редакции
Политика
Экономика
Регионы России
СНГ
В мире
Культура
Идеи и люди
Наука
Образование
Здоровье
Войны и Армии
Неделя в обзоре
Кино
Стиль жизни
Филантропия
Колонка обозревателя
ЗАВИСИМАЯ ГАЗЕТА
Общество
Я так вижу

23 июля 2021 года ЦБ повысил ставку до 6,5%

Показатель может регулироваться следующим образом:

при росте инфляции Центробанк принимает решение об увеличении показателя;
при понижении уровня инфляции показатель ставки уменьшается.

Ставка рефинансирования устанавливается Центральным банком РФ. Ее размер определяется рядом факторов:

состояние мирового финансового рынка и внутренней экономики;
уровень востребованности кредитов, депозитов, ипотек, займов среди граждан;
санкционная политика;
уровень инфляции;
объем государственных закупок.

На сегодня, 16 апреля 2021 года, актуальное значение ключевой ставки:

4.5% +0.25%

Последний раз ставка была повышена на +0.25% 22 марта 2021 года.

Данные обновлены автоматически 16 апреля 2021 года.

С 1 января 2016 года ставка рефинансирования и ключевая ставка совпадают.

Сегодня размер ставки регулятор постепенно снижает. Связанно это со стабилизацией экономики и низким уровнем инфляции. Снижение наблюдалось в 2017 году, и на 2018 год прогноз улучшения макро и микроэкономических показателей РФ сохраняется. Последнее снижение показателя произошло 26 марта текущего года. По словам главы ЦБ РФ, регулятор планирует продолжать поэтапное снижение, если экономика будет и в дальнейшем подавать сигналы роста. Следующее изменение возможно уже в апреле 2018 года. Чтобы точно узнать, чему равна ключевая ставка, следует использовать актуальную информацию с сайта Центробанка.

На сайте ЦБ доступны данные по ключевой ставке с 2013 года. Максимальное изменение ключевой ставки произошло 16 декабря 2014 года: она выросла сразу на 6,5 процентного пункта. Так ЦБ отреагировал на резкое падение рубля.

График, который вы видите ниже, построен на основе данных с сайта ЦБ.

Ставка рефинансирования – таблица 2012-2021

Период	Значение, %
С 22.03.2021 по 25.04.2021	4,5
С 24.07.2020 по 21.03.2021	4,25
С 19.06.2020 по 23.07.2020	4,5
С 24.04.2020 по 18.06.2020	5,5
С 07.02.2020 по 23.04.2020	6
С 13.12.2019 по 06.02.2020	6,25
С 25.10.2019 по 12.12.2019	6,5
С 09.09.2019 по 24.10.2019	7
С 29.07.2019 по 09.09.2019	7,25
С 17.06.2019 по 29.07.2019	7,50
С 26.04.2019 по 17.06.2019	7,75
С 16.12.2018 по 26.04.2019	7,75
С 14.09.2018 по 16.12.2018	7,50
С 26.03.2018 по 14.09.2018	7,25
С 12.02.2018 по 26.03.2018	7,50
С 18.12.2017 по 12.02.2018	7,75
С 30.10.2017 по 18.12.2017	8,25
С 18.09.2017 по 29.10.2017	8,50
С 19.06.2017 по 18.09.2017	9
С 02.05.2017 по 19.06.2017	9,25
С 26.03.2017 по 02.05.2017	9,75
С 19.09.2016 по 26.03.2017	10
С 14.06.2016 по 18.09.2016	10,5
С 01.01.2016 по 14.06.2016	11
С 14.09.2012 по 31.12.2015	8,25

Заседания Совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики проходят по пятницам. Ив случае принятия решения об изменении ключевой ставки с понедельника следующей недели после решения измененная ключевая ставка вступает в силу (Письмо Банка России от 19.07.2017 N 20-ОЭ/15938).

Соответственно, ниже в таблице представлены все даты вступлений в силу изменённой ключевой ставки.

Дата вступления в силу	Ставка %
с 22 марта 2021 года	4.5
с 27 июля 2020 года	4.25
с 22 июня 2020 года	4.5
с 27 апреля 2020 года	5.5
с 10 февраля 2020 года	6
с 16 декабря 2019 года	6.25
с 28 октября 2019 года	6.5
с 9 сентября 2019 года	7
с 29 июля 2019 года	7.25

вычисление размеров выплат по налоговым обязательствам;
начисление штрафных выплат за непогашенные кредиты;
выплата процентов по договору займа;
расчет денежных выплат за нарушение обязательств между кредиторов и заёмщиков.

Пеня = задолженность × (ставка рефинансирования ÷ 300) × количество дней просрочки

Центробанк оперирует огромными денежными объемами, исчисляемыми сотнями миллионов долларов. Поэтому ему не выгодно размениваться по мелочам.

Вливание денег в массы происходит за счет посредников в качестве которых и выступают различные финансовые структуры. Это рациональнее, так как они имеют расширенную сеть филиалов и банковских терминалов. Так что обычным гражданам проще обратиться в ближайшее отделение за получением определенных финансовых услуг.

Ключевая ставка Банка России впервые официально была заявлена как основной инструмент денежно-кредитной политики 13 сентября 2013 года. Тогда, на Совете директоров Банка России было введено новое макроэкономическое понятие — «Ключевая ставка», а так же был изменён и подход к инструментам денежно-кредитной политики.

Именно 13 сентября 2013 года Совет директоров Центрального банка РФ принял историческое решение о реализации комплекса мер по совершенствованию инструментов системы денежно-кредитной политики в рамках перехода к режиму таргетирования инфляции*.

Меры по новой денежно-кредитной политики Банка России включают следующее:

введение ключевой ставки путём унификации процентных ставок по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности на аукционной основе на срок 1 неделя;

формирование коридора процентных ставок Банка России и оптимизацию системы инструментов по регулированию ликвидности банковского сектора;

изменение роли ставки рефинансирования в системе инструментов Банка России.

Банк России объявил ключевой ставкой денежно-кредитной политики процентную ставку по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности на аукционной основе на срок 1 неделя (5,50 процента годовых на 13 сентября 2013 года). Банк России намерен далее использовать ключевую ставку в качестве основного индикатора направленности денежно-кредитной политики, что будет способствовать улучшению понимания субъектами экономики принимаемых Банком России решений.

Ключевая ставка ЦБ РФ — это ставка, устанавливаемая Банком России в целях оказания прямого или опосредованного воздействия на уровень процентных ставок, складывающихся в экономике страны, которое происходит через кредитование Банком России коммерческих банков. То-есть, с её помощью происходит воздействие на экономику, с целью достижения планируемого уровня инфляции.
Регулирование ключевой ставки, как правило, является основным инструментом денежно — кредитной политики Банка России.

Банк России с 1 января 2016 года скорректировал ставку рефинансирования до уровня ключевой ставки, а до этой даты ставка рефинансирования имела второстепенное значение и указывалась на сайте Банка России справочно.

То есть, начиная с 13.09.2013 года и до 01.01.2016 года на сайте Банка России (в разделе основных индикаторов финансового рынка) осуществлялась запись, которая отражала уже новые подходы к системе инструментов денежно-кредитной политики. Запись выглядела так:

Ключевая ставка, % — 0,00

Справочно: ставка рефинансирования, % — 0,00.

А с 01.01.2016 года ставка рефинансирования на сайте Центрального Банка РФ даже справочно перестала отражаться.

Важно: Советом Директоров Банка России (от 11.12.2015 г.) установлено, что начиная с 1 января 2016 года:

значение ставки рефинансирования приравнивается к значению ключевой ставки Банка России, определенному на соответствующую дату и её самостоятельное значение в дальнейшем не устанавливается. Изменение ставки рефинансирования будет происходить одновременно с изменением ключевой ставки Банка России на ту же величину.
с 1 января 2016 года Правительство Российской Федерации будет использовать ключевую ставку Банка России во всех нормативных актах вместо ставки рефинансирования (о чем Премьер-министром России Д. Медведевым подписано распоряжение).

Итак, действующая на сегодня (т.е. с 26.07.2021 г.) ключевая ставка Банка России составляет — 6,50% и период её действия определён до 10.09.2021 г.

Динамику по ставке рефинансирования с 1 января 1992 г. по 13 сентября 2013 г. можно посмотреть здесь
*Таргетирование инфляции – комплекс мер, выражающийся в выборе экономических целей, на которые необходимо воздействовать, чтобы достичь планируемого уровня инфляции.

График, который вы видите ниже, построен на основе данных с сайта ЦБ.

Заседания Совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики проходят по пятницам. И в случае принятия решения об изменении ключевой ставки с понедельника следующей недели после решения измененная ключевая ставка вступает в силу (Письмо Банка России от 19.07.2017 N 20-ОЭ/15938).

Соответственно, ниже в таблице представлены все даты вступлений в силу изменённой ключевой ставки.

Дата вступления в силу	Ставка %
с 26 июля 2021 года	6.5
с 15 июня 2021 года	5.5
с 26 апреля 2021 года	5
с 22 марта 2021 года	4.5
с 27 июля 2020 года	4.25
с 22 июня 2020 года	4.5
с 27 апреля 2020 года	5.5
с 10 февраля 2020 года	6
с 16 декабря 2019 года	6.25

Внимание! С 1 января 2016 г. значение ставки рефинансирования приравнено к значению ключевой ставки Банка России. Другими словами, ставка рефинансирования и ключевая ставка это одно и то же.

Ставка рефинансирования введена с 1 января 1992 г. как единая ставка для предоставления кредитов коммерческим банкам.

Ниже указаны исторические значения ставки рефинансирования в таблице.

с 1 января 2016 г. приравнена к ключевой ставке	процент учетной ставки приравен к проценту ключевой ставки	Указание Банка России от 11.12.2015 N 3894-У
с 14 сентября 2012 г.	8,25 %	Указание Банка России от 13.09.2012 N 2873-У
с 26 декабря 2011 г.	8 %	Указание Банка России от 23.12.2011 N 2758-У
с 3 мая 2011 г.	8,25 %	Указание Банка России от 29.04.2011 N 2618-У
с 28 февраля 2011 г.	8 %	Указание Банка России от 25.02.2011 N 2583-У
с 1 июня 2010 г.	7,75 %	Указание Банка России от 31.05.2010 N 2450-У
с 30 апреля 2010 г.	8 %	Указание Банка России от 29.04.2010 N 2439-У
с 29 марта 2010 г.	8,25 %	Указание Банка России от 26.03.2010 N 2415-У
с 24 февраля 2010 г.	8,5 %	Указание Банка России от 19.02.2010 N 2399-У
с 28 декабря 2009 г.	8,75 %	Указание Банка России от 25.12.2009 N 2369-У

Базовые понятия
ОФЗ
Параметры и доходность
Еврооблигации
Корпоративные облигации
Муниципальные облигации

На последнем заседании в июле Банк России в некотором смысле уже принял решение купировать проинфляционные риски большим движением ставки (сразу на 100 б. п., до 6,5% годовых) вместо того чтобы растягивать ее повышение на последующие заседания. «Можно было бы ожидать, что на предстоящем заседании регулятор возьмет паузу в повышении. Однако последняя статистика по инфляции и рост инфляционных ожиданий говорят о том, что сценарий повышения ставки все же весьма вероятен», — рассказал директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский стандарт» Максим Тимошенко.

По оценкам Росстата, рост ИПЦ ускорился с 6,5% в июне-июле до 6,6-6,8% в августе, отметил главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин. При этом важнейшим аргументом для ЦБ в выборе между увеличением ставки на 25 б. п. и 50 б. п. станет инфляция за август, которую Росстат опубликует 8 сентября.

«У рынка процентных ставок сейчас есть неуверенность относительно размера повышения ставки — он колеблется 50/50 между 25 б. п. и 50 б. п. Однако в среду в случае выхода опережающих данных по инфляции за август чаша весов может склониться к повышению на 50 б. п.», — пояснил старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин.

Несмотря на проактивные действия ЦБ, возврат ИПЦ к целевым уровням ожидается не ранее второй половины следующего года. Руководитель департамента инвестиционного анализа и обучения «Универ капитал» Андрей Верников полагает, что увеличение ставки до 7% годовых необходимо, чтобы показатель ИПЦ достиг 4,5% во второй половине 2022 года.

По прогнозам Райффайзенбанка, по итогам 2021 года инфляция приблизится к 5,8-6% год к году. Согласно оценкам Совкомбанка, годовая инфляция достигнет своего пика в сентябре вблизи 7%, преступив к постепенному замедлению к концу 2021 года до 6,5% год к году.

Повышенное инфляционное давление сохраняется из-за таких факторов, как высокие цены на продовольствие и сырье на мировых биржах, реализация отложенного спроса по мере ослабления карантинных ограничений, перебои в цепочках поставок из-за пандемии, дефицит чипов в мире (который сказывается на автопроизводителях, производителях электроники и бытовой техники), повышенная стоимость контейнерных перевозок и перегруженность портов в Китае, а также раздувание глобальной денежной массы Центробанками развитых стран, пояснил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

Влияние оказывает и частично закрытое авиасообщение c Европой, Таиландом и рядом других туристических стран, что способствует большим расходам внутри страны, добавил он.

Подогревают разгон цен и предвыборные бюджетные расходы, считает макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов. «За август и сентябрь в систему должно прийти 700 млрд рублей, причем большая часть из них — 500 млрд рублей — (разовые выплаты пенсионерам и военным объемом 500 млрд рублей) была объявлена Владимиром Путиным совсем недавно», — объяснил эксперт. Итоговый инфляционный эффект от бюджетных выплат сегодня служит фактором неопределенности, также отметили экономисты «Ренессанс капитал». Если он окажется выше ожиданий, а инфляция превысит 7% в сентябре-октябре, на октябрьском заседании ЦБ может поднять ставку выше 7% годовых, добавили они.

По мнению экспертов, несмотря на вышеуказанные проинфляционные факторы, уровень ключевой ставки в 7% годовых скорее всего станет верхней точкой цикла повышения. «В случае повышения ставки на 50 б. п. я полагаю, мы увидим мягкий сигнал от Банка России относительно дальнейшего повышения ставки. Высока вероятность, что на этом цикл ужесточения ДКП будет исчерпан», — прокомментировал портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.

Окончание цикла ужесточения ДКП — это хороший знак для инвесторов, добавил эксперт. Таким образом, можно ожидать укрепления рубля и увеличения спроса на ценные бумаги.

В свою очередь управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Андрей Русецкий полагает, что само изменение ставки на акциях почти не отобразится. Однако могут подрасти короткие облигации, ОФЗ и межбанковские ставки. «Рубль в теории может укрепиться за счет притока иностранцев в ОФЗ, которые будут ориентироваться на снижение инфляции в 2022 году и, как следствие, роста цен на облигации с длинными сроками погашения», — добавил он.

Андрей Верников из «УНИВЕР Капитал» считает, что если ЦБ поднимет ставку на 0,5% и сопроводит решение риторикой, намекающей на остановку ужесточения ДКП, рубль укрепится примерно на 1%. При этом формирование устойчивого тренда к укреплению рубля возможно только при условии результативности антиинфляционной политики и отсутствия внешних шоков — в том числе финансовых и геополитических, добавил главный аналитик ПСБ Денис Попов.

Прогнозы участников рынка: Газпромбанк — 7,0%, «Открытие» — 7,0%, Промсвязьбанк — 6,75%, Райффайзенбанк — 6,75%, «Русский стандарт» — 6,5-6,75%, Совкомбанк — 6,75%, «Уралсиб» — 7,0%, Deutsche Bank — 6,75%, Ing Bank — 6,75%, АКРА — 6,5-6,75%, «Атон» — 6,75%, «Альфа-капитал» — 6,75-7,0%, «БКС мир инвестиций» — 7,0%, «ВТБ капитал» — 7,0%, «Ренессанс капитал» — 7,0%, «Сбер — управление активами» — 7,0%, «Универ капитал» — 7,0%, «Фридом финанс» — 6,5%, «Финам» — 6,75%, SberCIB Investment Research — 6,75-7,0%.

Что в 2021 году будет с ключевой ставкой?

Определенного периода, в течение которого действует процентная ставка рефинансирования, нет. Меняется она, в зависимости от состояния финансовой сферы и инфляционных ожиданий. Обычно рост показателя становится следствием удешевления национальной валюты, и наоборот. Чтобы легче было заинтересованным лицам определить размер ставки рефинансирования в разный период действия, используется таблица.

Последнее заседание Совета директоров регулятора было 11 июня 2021 года. После него ключевая ставка ЦБ РФ в 2021 году на сегодня составляет 5,50%. Параметр был изменен — повышен на 0,50%. Такой уровень действует с 15 июня 2021 года.

Дата заседания совета директоров	Установленный уровень ключевой ставки	Дата начала действия нового уровня
11.06.2021 года	5,50 (текущий уровень) (увеличена на 0,50%)	15.06.2021 года
23.04.2021 года	5,00 (увеличена на 0,50%)	26.04.2021 года
19.03.2021 года	4,50 (увеличена на 0,25%)	22.03.2021 года
24.07.2020 года	4,25 (понижена на 0,25%)	27.07.2020 года
19.06.2020 года	4,5 (понижена на 1,0%)	22.06.2020 года
24.04.2020 года	5,5 (понижена на 0,50%)	27.04.2020 года
07.02.2020 года	6,0 (понижена на 0,25%)	10.02.2020 года
13.12.2019 года	6,25 (понижена на 0,25%)	16.12.2019 года
25.10.2019 года	6,5 (понижена на 0,50%)	28.10.2019 года
06.09.2019 года	7,0 (понижена на 0,25%)	09.09.2019 года
26.07.2019 года	7,25 (понижена на 0,25%)	29.07.2019 года
14.06.2019 года	7,5 (понижена на 0,25%)	17.06.2019 года
14.12.2018 года	7,75 (увеличена на 0,25%)	17.12.2018 года
14.09.2018 года	7,50 (увеличена на 0,25%)	17.09.2018 года
23.03.2018 года	7,25 (понижена на 0,25%)	26.03.2018 года
09.02.2018 года	7,5 (понижена на 0,25%)	12.02.2018 года
15.12.2017 года	7,75 (понижена на 0,50%)	18.12.2017 года
27.10.2017 года	8,25 (понижена на 0,25%)	30.10.2017 года
15.09.2017 года	8,5 (понижена на 0,50%)	18.09.2017 года
16.06.2017 года	9,0 (понижена на 0,25%)	19.06.2017 года
28.04.2017 года	9,25 (понижена на 0,50%)	02.05.2017 года
24.03.2017 года	9,75 (понижена на 0,25%)	27.03.2017 года
16.09.2016 года	10,0 (понижена на 0,50%)	19.09.2016 года
10.06.2016 года	10,5 (понижена на 0,50%)	14.06.2016 года
31.07.2015 года	11,00 (понижена на 0,50%)	03.08.2015 года

Исходя указанных выше фактов, будет применен один нюанс. В частности, сама таблица изменений ключевой ставки ЦБ РФ разделена на два списка. Первый перечень начинается с 2013 года и заканчивается 1 января 2021 года. То есть до уравнивания параметра со ставкой рефинансирования. Вторая таблица включает оставшийся срок. То есть с начала 2021 года по сегодняшний день. Точнее – до последнего решения Совета директоров Банка России.